Така че Фед се готви да се оттегли от пазара на облигации и се случват всякакви неща.
От Волф Рихтер за WOLF STREET.
Цената на ETF на iShares 20+ годишни съкровищни облигации [TLT], който проследява индекс на дългосрочни държавни ценни книжа, падна с още 1,5% в петък, след като в четвъртък падна с 2,7%. Той падна с 21% от началото на годината и с 33,7% от пика през август 2020 г. В замяна на този спад на цената инвеститорите получават възвръщаемост, която се е повишила до 3,0%.
Август 2020 г. отбеляза пика на най-големия облигационен балон в историята на САЩ. Това беше, когато доходността на 10-годишните държавни облигации достигна най-ниските нива за всички времена, тъй като нашите любими хайп търговци прогнозираха, че ще падне под нулата и ще стане отрицателна. Но този облигационен балон се спука. И ето как изглежда „клането на облигациите“ за инвеститори, които смятат, че са инвестирали в консервативен инструмент, а всъщност са купили рисков залог за устойчивостта на облигационния балон, дълъг залог – лихвените проценти в крайна сметка са отрицателни. И WHOOSH си отиде парите:
Holy Moly ипотечни ставки.
Лихвите по ипотечните кредити се повишават постоянно. Дневната мярка на средната 30-годишна фиксирана лихва по ипотечните кредити от Mortgage News Daily достигна 5,64% в петък, най-високата стойност в данните от 2009 г.
Седмичната мярка на Freddy Mac за 30-годишната средна седмична фиксирана лихва по ипотеката, която е малко изоставаща, достигна връх от 5,27% от юни 2009 г.
Ипотечни плащания в Holy-Moly.
Цените на жилищата се покачиха, а лихвите по ипотечните кредити са се увеличили с повече от два процентни пункта и повече. Каква е разликата по отношение на месечното плащане?
През 2021 г. жилище, закупено на тогавашната национална средна цена от $326,300, с 10% първоначална вноска и финансирано при тогавашната средна 30-годишна фиксирана лихва по ипотека от 3,09%, ще бъде придружено от месечно плащане от $1,251.
През 2022 г. дом, закупен на средна цена от $375,300, с 10% първоначална вноска и финансиран на 5,27% идва с месечно плащане от $1,869.
С други думи, ипотечното плащане скочи с почти 50%, а данъкът върху имуществото и разходите за застраховки също се увеличиха. Това увеличение от 50% в цената на имота при текущата цена ще заличи търсенето от големи слоеве потенциални купувачи.
Повечето хора, когато кандидатстват за ипотека, получават гарантирана лихва за определен период, като три месеца. Много настоящи купувачи все още имат блокиране на лихвите, получени през предходните месеци, и не усещат напълно скока на лихвите по ипотеките. Но хората, които получават ипотеките си днес, го усещат.
Обемът на заявленията за закупуване на ипотека вече е намалял значително, както и обемът на продажбите на жилища. И през следващите няколко месеца новата реалност на жилищния пазар ще стане по-очевидна.
Натискането на лихвените проценти, включително чрез QE, предизвика най-големия балон за недвижими имоти за всички времена. Повишаването на лихвите, включително чрез QT, ще го развърже. Това е усилието на Фед да овладее жилищния балон, преди той отново да разкъса финансовата система.
Фед най-накрая мисли за борба с инфлацията.
Фед прекрати QE и тази седмица повиши краткосрочните си ключови лихви за втори път, този път с 50 базисни пункта. Той потвърди и това, което е намекнал в протокола от предишното заседание, а именно, че ще намали активите в баланса си от 1 юни, като не заменя падежните ценни книжа.
Това количествено затягане или QT се обсъжда от месеци и нямаше изненади в обявяването на QT, а пазарът на облигации го предвиди и реагира на това очакване. Доходността нарасна, което означава, че цените на дългосрочните облигации са паднали – и то не само малко, както демонстрира iShares 20+ Year Treasury Bond ETF.
Доходност на 10-годишните облигации нарасна със 7 базисни пункта в петък до 3,12%, втори пореден ден, за да затвори над 3%. Това вече е само на косъм от пика на предишния цикъл на стягане, когато доходността достигна връх от 3,24% на 8 ноември 2018 г. Когато 10-годишната доходност надхвърли 3,24%, тя ще бъде най-високата от 2011 г.:
Двугодишната доходност на съкровищницата, който достигна своя връх през предишните месеци в очакване на многобройни повишения на краткосрочните ключови лихвени проценти, остана през последните търговски дни приблизително в същия диапазон и приключи петък на 2,72%, малко по-ниски от неотдавнашния връх във вторник. от 2,78%, което е най-високото от януари 2019 г.
За двугодишното завръщане това беше огромен ход само за седем месеца. Магическото число е 2,83%, отвъд което трябва да се върнете в 2007 г., за да намерите по-висока възвръщаемост.
Бъдещите купувачи на облигации се възползват от нарастващите доходи.
Настоящите дългосрочни притежатели на облигации трябва да издържат на клането на облигации, след като са били глезени в продължение на десетилетия от най-големия бик пазар на облигации за всички времена.
Но бъдещите купувачи получават много по-добра сделка, като могат да купуват облигации на по-ниски цени с по-висока доходност. Тази възвръщаемост все още може да не е достатъчна, за да компенсира инфлацията, но много малко компенсира инфлацията, тъй като балонът на всичко започна да се изпуска, със сигурност не акциите и криптовалутите, които вече са се натрупали, а недвижимите имоти се оформят като следващите.
И тези бъдещи купувачи все още са изправени пред по-висока доходност, след като закупят облигациите, което означава по-ниски цени за техните облигации, след като ги купят. Но хей, това е лошият дъх на Everything Bubble на следващия ден.
Обичате ли да четете WOLF STREET и искате да го подкрепите? Използвате рекламни блокери – напълно разбирам защо – но искате да подкрепите сайта? Можете да дарите. Много го оценявам. Кликнете върху чашата бира и студен чай, за да разберете как:
Искате ли да бъдете уведомени по имейл, когато WOLF STREET публикува нова статия? Регистрирайте се тук.
